近日，期貨業傳來好消息：在第17屆國際油脂油料大會暨農畜產業（衍生品）大會上，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）與馬來西亞衍生產品交易所正式簽署豆油期貨交割結算價授權協議。這是中央金融工作會議提出穩步擴大金融領域制度型開放之后，期貨業的最新舉措。

根據授權，馬來西亞衍生產品交易所將以大商所豆油期貨交割結算價為基礎，開發“馬來西亞交易所大連商品交易所豆油期貨合約”，并計劃于2024年上市。該合約標的物與大商所豆油期貨相同，到期時以大商所豆油期貨交割結算價為基準進行現金交割。

這是中國期貨市場首次授權亞洲交易所直接使用中國商品期貨交割結算價用于新產品開發，同時也是馬來西亞期貨市場首次將境外商品期貨價格用作現金交割結算價的計算基準。此舉將增強跨境市場間互聯互通，更好服務國際油脂產業，為有效管理跨市場風險提供解決方案，共同服務“一帶一路”建設。

大商所和油脂油料系列期貨期權再一次吸引了全球目光。

在服務“三農”中發展壯大

從一顆大豆出發，成長為全球重要農產品期貨交易中心。

在中國期貨發展史上，流傳著“對著期貨價賣現貨黃大豆”的經典故事：2003年，國內外大豆期貨價格迅速上漲，但黑龍江省大部分豆農不了解這個市場信息，很多豆農仍在低價賣豆。當年，大商所致信黑龍江省委主要領導，推動媒體連續播報大商所大豆期貨價格，引導豆農以大豆期貨價格為指導出售大豆，有效促進了農民增收。

當市場經濟的高端形式——期貨走入黑土地，農民學會了利用農產品期貨市場解決“賣糧難”，大商所也在服務“三農”中發展壯大。大商所成立于1993年，是中國五家期貨交易所之一，也是中國東北地區唯一一家期貨交易所。經過30年的砥礪前行，目前共上市34個期貨和期權品種。據美國期貨業協會（FIA）對2022年全球期貨期權成交量的統計，大商所在全球衍生品交易所中排名第9位。目前，大商所已上市玉米、玉米淀粉、粳米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、生豬、纖維板、膠合板共計12個農產品期貨以及6個配套期權品種，涵蓋糧食及加工、畜牧、油脂油料和木材等板塊，形成從種植、加工到養殖的完整產業鏈條的價格風險管理工具體系。

提供高質量風險管理服務

背靠東三省，大商所的地理區位不占優勢。1993年和1998年，國務院先后兩次開展清理整頓期貨市場。大商所緊緊圍繞期貨市場服務糧食流通體制改革這一中心發展業務，得以保留壯大。

30載奮斗，斗轉星移。據美國期貨業協會統計，2022年大商所豆粕、棕櫚油、豆油、玉米期貨成交量均位列全球農產品期貨期權成交量前5位，已成為全球重要的農產品期貨市場，為農戶種植、養殖和企業的生產經營提供了“指南針”和“避風港”。

期貨市場通過對交割合約的集中連續競價交易，向全社會公開提供多期限的遠期價格，對于企業安排未來的生產、銷售等具有指導意義。業內專家認為，通過期貨價格信號調節供需、引導資源配置，能實現削峰填谷、保障供應，為“穩價”提供了基礎。

例如，種植企業可以參考玉米、大豆的遠期期貨價格，并結合國家種糧補貼政策，確定每年的種植品種和數量；養殖企業可以利用生豬期貨價格信號，提前核算養殖收益，合理安排出欄計劃，穩定供應數量。反過來看，國家宏觀管理部門出臺的相關政策，其影響會在期貨市場快速反映出來，通過期貨價格的變化傳導宏觀政策意圖，引導市場預期。

在此次大會上，記者聽到很多期貨市場與中國油脂壓榨產業同呼吸、共發展的故事。

豆油是全球重要的食用油品種之一。豆油期貨是大商所首個油脂期貨品種，自2006年上市以來，市場功能充分發揮，并于2022年引入境外交易者。此次豆油期貨價格走出國門，也代表了其國際行業認可度。但一路走來，多少風雨，多少激流，也經歷了千辛萬苦。

2004年，中國大豆壓榨廠和貿易商們滿足于一時的需求強勁，還沒有運用期市管理風險的意識。隨著國際大豆期貨市場大幅下滑，當時中國油廠虧損嚴重。國際大糧商趁機進入中國大豆壓榨產業，低價收購了不少中國企業。

所幸的是，我國農產品期貨市場特別是大豆、豆粕、豆油期貨市場逐漸取得長足發展。我國大型國有企業和民營企業也學會了運用期貨市場對價格進行風險管理，不僅學會了在國際期貨市場上進行點價貿易，而且還在大商所的豆粕、豆油市場進行套保，管理價格波動風險。

2008年，當國際金融危機來臨，國際糧油市場再次風起云涌。由于中國大豆壓榨企業有了期貨工具保護，期貨市場賣出保值盈利，彌補了現貨市場的虧損，我國油脂壓榨產業沒有再出現動蕩。比如，中糧集團就憑借多年來積累的豐富經驗和對市場數據的準確搜集分析，先是以較低的價格在國際市場大量采購美豆，隨后為了穩定國內糧油價格和規避波動風險，又分別在國際期貨市場及大連大豆、豆粕與豆油期貨市場進行大量的套保操作。最終，中糧集團通過期現結合成功鎖定了收益。

如今，國際市場上的大豆貿易商們，天天盯著大商所的大豆、豆粕、豆油期貨期權盤面進行各種研究分析。目前，參與豆粕和豆油期貨交易的大豆加工廠產量超過全國的90%，套期保值比例平均達70%。國內75%的豆粕、70%的棕櫚油和40%的豆油采用“大商所期貨價格+升貼水”進行基差貿易，基差貿易發展為整個行業的普適模式。

2017年，中國市場推出豆粕期權，傳統的基差交易再次升級，“含權貿易”應運而生。一些油廠嘗試在與下游企業的基差合同中嵌入期權，有的保證下游客戶采購的封頂價格，有的提供二次點價機會，使得客戶多元化需求得以滿足。“中國企業尤其是國企的風險管理水平提升得非常快，目前跟跨國公司幾乎沒有差距。”一位外籍專家如此評價。

中國飼料工業協會常務副會長兼秘書長王宗禮表示，飼料產業是保障糧食安全和支撐畜牧業高效發展、肉蛋奶穩定供應的關鍵產業，關乎國計民生。當前，全球產業鏈供應鏈面臨重大變局，大宗商品供需格局和市場環境復雜多變，在國內玉米供需緊平衡、大豆高度依賴進口，原料市場供應和價格存在不確定性和波動性的背景下，運用期貨、期權等金融工具規避經營風險，已成為越來越多企業做好風險管理、應對挑戰的優選。

提升重要大宗商品價格影響力

油脂油料、農畜產業是直接關系國計民生的重要行業之一，也是大連期貨市場發展最為成熟、服務實體服務全球效果最為顯著的重要板塊之一。從最上游種植端的大豆、玉米，到壓榨、精煉和深加工后的豆粕、豆油、棕櫚油和玉米淀粉，再到養殖端的活體生豬，最后到食品端的雞蛋和粳米，大商所為大豆壓榨、飼料生產、養殖、深加工等產業鏈企業提供了完整的風險管理工具，形成了完整的產品鏈條。

在對外開放方面，包括豆一、豆二、豆油、豆粕、棕櫚油期貨及期權在內的大商所油脂油料板塊，已經全部對外開放，為全球油脂油料企業更好利用“兩個市場、兩種資源”管理風險提供了更多選擇。全球范圍內，越來越多的參與者以中國期貨價格作為基礎，利用中國的市場洞察力，明確調整各自的生產和貿易計劃。

在產業應用方面，“大商所期貨價格+升貼水”的基差定價模式已發展成為油脂油料行業的普遍模式，國內生豬養殖前20的龍頭企業中大多數已通過不同形式參與到生豬期貨市場體系中。2022年，大商所豆粕、棕櫚油和豆油期貨成交量在全球農產品期貨和期權中均位列前3位。

大商所黨委書記、理事長冉華表示，2023年是大商所全面貫徹黨的二十大精神開局之年，也是習近平總書記視察大商所10周年、大商所成立30周年。多年來，大商所牢記習近平總書記“腳踏實地，大膽探索，努力走出一條成功之路”的殷切囑托，始終堅持服務實體經濟、服務國際貿易，始終堅持規范運營、穩步發展，各方面工作取得積極進展。對涉及糧食安全和國家戰略發展的大宗商品期貨品種保持高度敏感，在持續強化有效監管、有效防控風險的基礎上，不斷貼合產業實際推進產品創新、合約優化和期現融合，保障市場功能有效發揮，更好滿足產業客戶避險保值需求。

目前，大商所繼續深化對外開放，提升重要大宗商品價格影響力，已經在11個期貨、期權品種上實現對外開放，14個期貨、期權品種面向合格境外投資者開放交易。目前共有來自新加坡、馬來西亞、澳大利亞等29個國家和地區的境外主體開戶參與。馬來西亞衍生產品交易所董事長拿督歐麥爾認為，此次大商所和馬來西亞衍生產品交易所共同開展豆油期貨交割結算價授權合作，將為東盟等地區的國際貿易商增加對沖豆油價格波動的工具，對全球油脂油料市場期現融合發展帶來積極而深遠的影響。

期貨市場作為專門的風險管理市場，為包括油脂油料和農畜產業在內的實體企業穩健經營提供了有力支持和保障。冉華表示，下一步，大商所將在中國證監會的堅強領導下，深入貫徹落實中央金融工作會議精神，堅持服務面向實體經濟、創新緊跟市場需求，抓好產品創新、技術驅動和生態圈建設的發展主線，與境內外市場各方并肩攜手、銳意進取、守正創新，不斷推動期貨市場服務油脂油料和農畜產業高質量發展。（記者祝惠春）

責任編輯：何燁